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頭部企業業績普降,光大環境半年報信號

分類:固廢觀察    發布時間:2022年8月29日 11:01    作者:固廢觀察公眾號    文章來源:固廢觀察公眾號

▼圖片來源:百度
 
出現這一情況,直接原因是受疫情影響,但長期來看還是由于垃圾焚燒市場的日漸收窄,城鎮污水處理率也接近飽和,傳統增量市場放緩已是大勢所趨。

在此背景下,光大環境也在積極尋求轉型,一是由投資驅動轉為運營拉動,二是積極拓展餐廚廚余、垃圾分類等協同業務,三是積極開拓海外市場,四是全面提升企業管理。

作為環保產業體量最大的公司,光大環境對于市場冷暖的敏感度無疑也最高。環保市場的一個細微變化,反映到它的身上可能就是一個大的陣痛。而光大環境為了應對市場變化做出的變革,對于其他環保公司也有極強的借鑒意義。
1

營收下降19%,凈利潤下降近28%

營收同比下降19%,凈利潤同比下降近28%,這樣“雙降”的場面,已經好幾年沒有出現在光大環境身上了。

對比去年,2021年上半年光大環境的成績是營業收入同比增長44%,除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利增長29%,權益持有人應占盈利增長28%,每股基本盈利也增長了28%。

從去年的+44%,到今年的-19%,一年之間,光大環境的營收增速下降了63個百分點。

去年,由于業績出色,光大環境還首次躋身《財富》中國500強,位列第283位,成為榜單中排名最高的環境企業。

而今年,光大環境雖然依然入選了這份榜單,但排名已經從第283位下降到301位,下滑了18

▼圖片來源:《財富》
 
再看去年全年的業績,光大環境2021年年報顯示,公司全年實現營業收入498.95億港元,同比增長16.23%,歸屬母公司凈利潤68.04億港元,同比增長13.10%,基本每股收益為1.11港元。  

雖然增速比半年報的時候有所收窄,但也能保持十幾個百分點的增長。

還有前年的半年報,2020年8月13日,當時還叫“光大國際”的公司發布2020年上半年業績,雖然受到新冠肺炎疫情、貿易沖突等因素的沖擊,但公司還是實現營收增長13%,凈利潤增長15%的好成績。

回顧過去兩年的半年報,光大環境都能保持百分之十幾、甚至百分之四十幾的營收增速,而今年則第一次出現了負增速。

是不是市場的整體大環境都不好?也不一定。橫向對比其他環保公司,據全國工商聯環境商會統計,今年上半年還是有近七成的企業實現了營收增長,中環環保、節能國禎、恒譽環保、旺能環境、海天股份等都實現了業績和凈利“雙升”。

▼標紅色的是數據增長的環保企業。圖片來源:全聯環境商會
 
可見,雖然環保市場整體不太景氣,但也有許多環保企業通過自身努力,實現了業績和凈利潤的逆勢增長。
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垃圾焚燒市場飽和了 

光大環境半年報業績為何首次下滑?短期原因肯定與疫情有關

以它的附屬公司——光大綠色環保為例,上半年歸母凈利潤也同比減少了不低于40%。究其原因,主要就是受國內疫情影響,相關地區管控措施使得生物質綜合利用板塊原材料成本大幅上漲、危廢及固廢板塊需求疲弱及處理單價持續下降所致。

而這也是很多其他環保公司上半年業績下滑的共同原因。正和生態就表示,2022年初公司主要市場區域深圳、上海、河北和北京先后受疫情防控的影響,地方政府主導的項目招投標活動明顯受阻,項目掛網、投標、審批手續等耗時延長。同時,由于差旅受限,對公司重點區域的市場推廣活動有顯著的影響。

不過,光大環境也沒有把業績的下滑單純歸結到疫情身上,而是看到了更長期的變量。

據公司管理層介紹,建造收益下降不完全是疫情因素導致。目前,全國垃圾焚燒發電產能已出現局部過剩,國內城鎮污水處理率也已接近飽和,市場進入存量博弈階段,持續高速增長必將難以為繼。

傳統市場的萎縮,在光大環境的核心業務——垃圾焚燒領域體現得最為明顯。據《環保圈》統計,2022年上半年,全國共開標26個垃圾焚燒項目(新建),處理規模合計達到2.01萬噸/日,投資額合計127.29億元。

而在2019年上半年的時候,全國新增項目還是47個,處理規模合計5.59萬噸/日。4年之間,新增項目個數和處理規模同比分別下降了45%64%

▼數據來源:中國政府采購網及各地方政府采購網、環保圈、環衛科技網

新訂單釋放速度放緩,再加上國補退坡等的影響,使得垃圾焚燒企業不得不開展“花式自救”。

以協同處置為例,據《環保圈》不完全統計,2022年上半年發布的有關垃圾焚燒項目協同處置/技改摻燒其他垃圾的事件多達24,其中涉及餐廚垃圾協同處置項目共計10個,涉及污泥協同處置的共計15個,涉及一般工業固廢摻燒的共計11個。

市場端的變化,在光大環境這種大體量的企業身上反映更加明顯。畢竟,光大環境目前已是環保產業排名第一位的公司,總資產超過千億港幣。

任何市場上的風吹草動,乘以光大環境如此大的體量,都足以造成一場風暴。
3

從“投資驅動”到“運營拉動” 

事實上,對于市場端的巨變,光大環境早有預警。

早在2020年的時候,時任光大環境董事會主席、總裁王天義就提出過“走出舒適區”的概念。

他表示,光大環境有5個舒適區,但隨著市場變化,“我們在舒適區當中已經感覺到不舒適了”

為此,光大環境要勇敢地“走出舒適區”,其中一項措施就是處理好“兩我”的關系:
短期來看,垃圾焚燒發電仍然是一個巨大的市場,光大也會繼續保持原有的“大我”地位;但從長期來看,光大也要勇敢地進入“無廢城市”、垃圾分類、資源化利用等新的領域,通過創新成就一個新的“大我”。

這個“兩我”關系,其實就是傳統業務與新興業務的關系。

回過頭來看,當時提出“走出舒適區”的判斷,其實還是蠻準確的。雖然一時半會并沒有表現出來,但到了今年上半年,市場終于從量變過渡到了質變。

如今,光大環境的董事會主席已然由王天義換成了黃海清,但公司還是基本延續了之前的轉型思路。

公開信息顯示,光大環境的轉型思路主要有4個方面:

1、從“投資建造為主”到“運營服務為主”,優化收入結構
隨著國家排放標準日趨嚴格,未來十年,大部分環保設施都將面臨不同程度、不同規模的升級改造需求。

基于這樣的判斷,光大環境已經把戰略重點由“投資驅動”轉為“運營拉動”

事實上,今年上半年,光大環境運營服務收益、建造服務收益及財務收入占總收益的比例已經分別為44%、43%及13%,運營服務收益首次超過了建造服務收益

2、推進協同、輕資產等業務模式,創新業務空間
前面說過,今年上半年,垃圾焚燒企業都在“花式自救”,光大環境也不例外。

比如,他們積極拓展餐廚、廚余、污泥處置、垃圾分類與收轉運、醫廢處置、供熱、光伏發電等協同業務,以及資源再生利用、節能照明等輕資產業務

今年上半年,公司總共取得了14個新項目,除了7個傳統的環保能源項目外,還有2個環境修復服務、1個垃圾分類服務、4個EPC項目以及2個委托運營項目。

在最新、最熱的碳排放方面,光大也在布局碳捕集、碳核算、碳監測等業務。今年上半年,他們完成了百公斤級固態胺二氧化碳捕集材料生產研制。

3、抓住“一帶一路”機遇,開拓海外市場
俗話說,東邊不亮西邊亮,國內市場飽和了,海外市場或許還有很大空間。

目前,光大環境已經布局了德國、波蘭、越南和毛里求斯市場,但都是單體項目,尚未在國際市場上形成足夠的規模和品牌效應。

下一步,公司將以香港突破口,將國際業務延伸至東南亞、中東非地區

4、全面提升管理,向管理要效益
過去的高速增長階段,環保企業普遍管理粗放,還存在不少優化的空間。

如今,市場放緩,正好是修煉內功的好時候。今年上半年,光大環境各業務板塊、總部職能部門也以“降本增效”、“價值創造”為抓手,從戰略、人力、招采、安環、風險、預算等核心價值鏈環節全方位提升管理。

例如,公司通過業務創新和數字化、智慧化手段,提升運營收益,拓展融資渠道。截至630日,已經手握現金港幣147.13億元,保持了很好的財務狀況

光大環境表示,中國是世界最大的單體環保市場,雖然傳統增量市場放緩是大趨勢,但從精細化運營和高質量發展上來看,環保行業仍是朝陽行業,更有新興業務一片藍海。

事實上,光大環境的這4個轉型方向,其實也是眾多垃圾焚燒企業、環保企業共同的轉型方向。

而光大環境轉型的成敗,對于眾多中小環保企業來講也有極強的借鑒意義。

來源 | 環保圈
作者 | 伏波望族
編輯 | 匡宋堯

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